301665泰禾股份新股申购剖析 301665泰禾股份新股申购价格1

301665泰禾股份新股申购剖析 301665泰禾股份新股申购价格10.27，市盈率13，光大证券保荐，预计募资11.5亿，实际募资4.6亿，没有超募。2020年和2022年现金分红合计高达6亿，相当于少募集的6个多亿，就是说申报前分红的被从募资预计金额中扣除掉了。发行数量4500万股，网下配售3105万股，网下配售率69%。 核心题材是农药化学品，主要产品包括农药（除草剂和杀菌剂）和功能性化学品，其中农药贡献营收接近8成，功能性化学品贡献营收1成多，是公司主要收入来源，应用于农业、环保、电子、材料等。公司主要客户包括先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL等，前五大客户合计贡献营收3成多，对大客户依赖不算重，产品出口占比7成多，人民币贬值受益。公司研发费用占比10%左右，有境外发明专利73个，境内发明专利148个，研发创新能力还是比较强的。 2024年销售毛利率21%，核心产品竞争力一般。2024年每股净资产7.46元，市净率1.37，处于低风险区域。资产负债率38%，偿债能力有所削弱。按2024年年报数据每股收益0.65元，每股现金流是负的，说明会计帐面利润含金量很低。2025年一季度预计净利润增长37%至52%，就是说2025年一季度预计业绩可能中幅增长。 泰禾股份的实控人是田晓宏(1962年生，有香港居留权)，间接通过大股东泰禾集团（香港公司）控制公司85.39%的表决权，而泰禾集团是实控人田晓宏控制的一家在英属维尔京群岛（BVI）注册的Soaring Sky公司的香港子公司，这是属于通过离岸架构层层控股了。泰禾股份成立于2004年，2020年9月申报，2022年8月过会，2025年1月注册生效，这家公司的IPO之路真是漫长的马拉松了，属于外企。 股价不高，市盈率不高，没有超募，盘子中等，题材涉农药+功能性化学品+人民币贬值受益，上市首日涨幅保守估计3倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）