三大投行共识:基础关税或定在10%-15%区间
高盛/花旗:10%-15%(基准情景)
大摩补充:极端情况下可能触及35%(但概率较低)
注:超过15%视为强硬信号,低于10%则相对缓和
潜任影响范围
高盛预警:15个对美贸易顺差国可能被波及
大摩划定缓冲地带
1.加拿大/墨西哥:已有25%关税框架;2.欧盟/日本/印度:存在贸易协定保护;3.中国:实际综合关税约19%(低于表面税率)市场反应推演(大摩模型)
温和情景(10%关税):标普500或涨2%-2.5%, 美债收益率上行10基点,欧元兑美元跌至1.06-1.07
中等压力(25%关税):标普500或跌1.25-1.75%, 美债收益率下行14基点,欧元兑美元下探1.03-1.05
极端情况(35%关税):标普500或重挫3%,美债收益率急降20基点,欧元兑美元逼近平价((1.01-1.03)
影响周期判断
短期震荡:政策摇摆期可能延续至6月花旗
长期风险:花旗提示或引发“关税-反制”循环(参照2018贸易战模式)
重点提醒
1.政策连续性比税率本身更重要(市场厌恶不确定性)
2.历史参照:2018年关税战期间标普500最大回撤达20%
3.敏感板块:半导体、新能源汽车、基建材料
(股市具有不确定性,投资者应结合实际情况,理性看待市场,谨慎操作。股市有风险,入市需谨慎。数据来源:行情软件,财联社及公开网络。研究报告不作为投资依据和未来分析,上述内容不代表大同证券观点”)
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