🔥【国盛机械&机器人】谈谈对节后机器人板块的看法： 从3月中旬一直到节前的3

🔥【国盛机械&机器人】谈谈对节后机器人板块的看法： 从3月中旬一直到节前的3周里，机器人板块不像11-3月初那样集体走主升浪，震荡为主，但场子依然很热，有两个比较明显的特点： 1️⃣相比于逻辑，更重业绩：很好理解，财报季市场更关注q1超预期的，长期逻辑的确定性让位于短期业绩的安全性。往年3月中旬到4月底，机器人就没表现的好过，但25年不同，市场不再局限于t链，万物皆机器人，总有业绩好的，个别q1业绩超预期+机器人方面有些进展的个股就成了这段时间的香饽饽； 2️⃣绕开t的“确定性”，国产链表现活跃：过去两年机器人行情围绕t展开，风云往事不少。但到了量产元年，一是百花齐放，二是真到了t要定点、交付兑现的时候，过去演绎的“确定性”反而成了很多人眼中最大的“不确定”。尤其是关于执行器、丝杠竞争格局的讨论，使得很多资金离开t链，转而拥抱更朦胧的“国产链主”核心标的，各讲各的逻辑和产能规划，没t链这么“针尖对麦芒”； 节后怎么看？ 1️⃣五一前仍在业绩期，要业绩与逻辑并重。中旬后随着大部分公司年报的披露，市场可能相对活跃点，今年能够有持续催化的赛道可能只有机器人，市场还是会在机器人寻找机会，但仍要重视q1业绩表现好的公司，这一点与节前情况变化不大； 2️⃣t的定点不远了，回归确定性：机器人量产到应用，有两大核心问题：（1）大脑VLA的训练，需要卡、数据、模型基底；（2）高性能电机保障承载力。目前能同时实现这两点的只有特斯拉！ t的目标是25年5000台，准备1-1.2w的执行器模组产能，25年以训练&数据采集为主，大规模训练是26年商业化的保证，所以今年必须要有足够的量。要重视今年能接到t订单并实现交付的公司：北特科技、三花智控、拓普集团、鸣志电器、峰岹科技、新剑相关；国内唯一有希望实现垂直一体化整合的是hw，同样重视h链：中坚科技、美湖股份（s）、蓝黛科技（乐聚）； 3️⃣灵巧手到仿生臂的进化是第三代最大变化，高度重视灵巧手产业链：大量灵巧手微电机会置于前臂，结构的变化会带来很多零部件在排布方式、价值量的变化。要重视触觉、电机包括灵巧手本身等。（1）灵巧手/仿生臂：捷昌驱动、雷赛智能；（2）触觉：日盈电子、福莱新材、信测标准（关注视触觉团队进展）；（3）电机：鸣志电器、峰岹科技、兆威 [爆竹]风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期 🔮联系人：张一鸣/邓宇亮/彭元立/刘嘉林/何鲁丽