关于甲午战争，总有心大的网友认为只要满清坚持下去，就能赢得胜利。这个假设忽视了两个前提，第一就是日本可以凭借战场胜利，得到了更多的国际援助；第二满清很可能打完下一场会战后，后勤上就彻底破产。

在19世纪末、20世纪初，国际资本市场的威力超过了很多人的想象，它也决定了很多局部战争的胜利。比如稍微发生的日俄战争，日本就通过国际资本市场融资了近10亿日圆（英美两国借款总金额是9亿2700万日圆）；布尔战争，英国人融资了上亿英镑进行布尔战争；日俄战争中的另一个玩家，沙俄也从巴黎借到了22亿5000万法郎。

国际债券市场也影响到了满清，左宗棠收复新疆就通过胡雪岩借了外债，庚子年张之洞等人也因为英国人的借款拒绝支援北京。在日本屡战屡胜的前提下，它是可以从国际资本市场上借到继续战争的钱。杀头的买卖有人干，赔本的买卖没人干，屡战屡败的满清要在国际市场上融资，将战争进行下去，难度可就大多了。战争就是烧钱的游戏，满清没彻底整合国内的本事，借钱也困难，它的财力就难以支持下去。

当然了，“咱大清国”有的是金山银山，多卖点矿山，也许还有不开眼的银行借款。但另一个问题，满清却解决不了，那就是清军子弹浪费太严重，以至于满清的后勤根本就撑不住。在甲午战争中，清军浪费子弹好比是中东的狗大户，子弹和炮弹的命中率却像非洲的黑蜀黍。甲午战争中清军一共消耗了子弹8764万发，发射炮弹261万7976发。

清军的战果是毙、伤日军4517人（也有阵亡1417人，负伤3892人的说法），清军要用近2万发子弹才能造成一名日军伤亡。清军的对手日本只用了214万发子弹，就造成了清军3万5000多人的伤亡，日军可以用61发子弹就造成一个清军伤亡（即便日军有瞒报的传统，日军的作战效率明显高于高于清军是显著的事实）。

清军这种作战效率，让它大规模杀伤日军变成了“不可能任务”。战前，满清高层自信满满，认为己方可以用“大小各项枪炮子弹一千五百二十余万颗”解决敌人，清军消耗的子弹已经严重超出了光绪等人的心理价位。8764万发子弹也是洋务运动的半壁江山，从1861年到1911年50年间满清所有兵工厂一共生产子弹2亿6800万发（平均每年536万发），炮弹三百六十五万发，甲午之战不到一年，清军就用掉了足足十六年的军工产能，用掉了满清三分之二的炮弹储备。

满清最大的兵工厂江南制造总局，在全盛时期，一年也只能生产子弹1000万发（这是1911年的数字，1895年饿产能是一年11万9250发），天津机器局年产毛瑟枪子弹四百余万发（1899年数字），满清的兵工厂加工能天天996，生产出来的子弹也不能让这群大爷造成敌人2000人以上的伤亡。就这个水平，你让满清怎么坚持？