近期，宁德时代动作不断。

先是在“2024巧克力换电生态大会”上，推出自己的标准换电块，没过多久又发布了磐石底盘。从电池、换电，再到对底盘技术的布局，宁德时代正不断扩大自身的业务布局。

不仅如此，之前宁德时代也提出了加速“to C”战略。

计划通过增设形象店、加大宣传投放等方式，占领消费者心智，逐渐扩大公司的影响力。宁德时代的优秀不必多说，动力电池市占率连续七年排名第一，全球第一的位置难以撼动。

相较于第一，更令人关心的是，哪家公司能稳居第二的位置呢？

动力电池领域：

国内公司里，除了一线的宁德时代、比亚迪，二线梯队国轩高科的装机量在16.3 GWh，略微领先，市占率为2.3%；亿纬锂能与孚能科技出货量都在12GWh出头，相差不大。

在这里，我们选出国轩高科、亿纬锂能、孚能科技3家公司。

储能电池领域：

与动力电池不同，储能电池呈现出宁德时代一家独大、断层领先的局面。

另外，比亚迪、亿纬锂能两家公司，2023年储能电池的全球市占率也都突破了10%。虽然国轩高科在动力电池领域势头强劲，切换到储能领域发力便稍有不足，孚能科技并未上榜。

所以，将动力、储能电池综合到一块来看，亿纬锂能的优势会更明显一些。

《道德经》中曾言：“流水不争先，争的是滔滔不绝”，对一家公司来说，同样如是，持久的成长比短暂的领先，更有利于其长期发展。

那么，亿纬锂能可以维持住当下的优势吗？

我们从成长能力、现金流水平、研发投入三个维度，综合比较一下。

一、成长能力

以业绩入手，看一下亿纬锂能的成长能力究竟如何。

2020-2023年，公司营收从81.62亿增至487.84亿，净利润从16.52亿增至40.5亿，年复合增长率分别为81.5%、34.8%。

对比之下：

孚能科技虽然业绩增长快，但仍未改变亏损局面；国轩高科净利润增速快，但从净利润绝对值看，与亿纬锂能还有不少距离。综合来看，仍是亿纬锂能表现更好一些。

受产能出清、碳酸锂价格影响，2024年前三季度，公司业绩增长略微下降，营收、净利润增速分别为-4.16%、6.88%，影响不大。

二、现金流水平

现金流是一家公司的“血液”，毕竟，先生存才能谈发展。经营活动现金流，可以体现公司的造血能力、获利能力，能很好反映公司的日常经营状况如何。

下图中，能明显看到:

亿纬锂能的现金流情况表现最好，2021-2024年前三季度，公司经营活动现金流水平一直远超国轩高科、孚能科技两家可比公司。

2023年公司的经营活动现金流净额，更是达到惊人的86.76亿元，造血能力相当强悍。

另外，截至2024年前三季度，亿纬锂能的货币资金为94.9亿元，在手现金也比较充裕。

三、研发投入

对锂电池这种靠技术吃饭的行业来说，研发投入多少还是非常重要的。

研发费用率只能反映公司的重视程度，研发费用才是真金白银的投入，2020亿-2023亿纬锂能研发费用累计金额达到68.79亿元。

虽然无法跟宁德时代相比，但仍比国轩高科、孚能科技高出不少。2023年公司研发费用为28.7亿元，研发人员在所有人员中的占比，已接近20%。

当然，研发费用的大幅支出，最终还是为了实现产品性能的提升。

在动力电池、储能电池、消费电池领域，亿纬锂能均有产品布局。

目前，公司的大圆柱电池量产进度领先，截至2024年1月，出货量已经超过530万颗，且成功对接江淮汽车、长安汽车等客户。另外，预计2028年公司可推出全固态电池，能量密度约在400Wh/kg，整体进度较为领先。

总结来看，亿纬锂能成长速度较快、现金流健康而且一直以来对研发比较重视。

那么，未来亿纬锂能的发力点，在哪里呢？

第一，储能电池领域，成长动力十足。

从近两年的增长情况来看，其实，储能电池市场的增长速度要快于动力电池。

据预测，2030年国内新增储能市场装机量可达313.9GW，2024-2030年复合增长率可达45%，成长速度非常快。亿纬锂能作为全球储能电池出货量第二大的锂电公司，有望随之受益。

储能市场的高增长不难理解，由于新能源发电增长、AI算力发展，新能源并网需求以及数据中心用电量的增加，都会带动储能电池用量增加。

随着储能电池日后取得技术的突破性进展，行业空间还有望进一步增加。

第二，动力电池领域，增长较为稳健。

值得一提的是，2023年亿纬锂能动力电池全球市占率达到1.8%，同比提升了80%。

当下，动力电池最主要的应用市场还是新能源汽车。2021-2023年，国内新能源汽车销量分别为352.1万辆、688.7万辆、949.5万辆，同比增速分别为157%、96%、38%。

虽然增速在下滑，但动力电池的在新能源汽车上的搭载，依旧是锂电池最重要的应用场景之一，预计2021-2024年动力电池销量从186GWh攀升至616GWh。

而且，海外的新能源车渗透率还不足20%，与国内近50%的渗透率相比，还有不少提升空间。伴随国内新能源车的出海进程加快，亿纬锂能、国轩高科等电池厂，装机量有望进一步提升。

最后，总结一下。

相较于动力电池，亿纬锂能在储能电池领域的表现似乎更加亮眼，而且公司良好的现金流、较高的研发投入，也为其稳健成长又添了一重保障。

关注小象说财，立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！