国泰航空的股份，到底是国航还是太古（英资）控股？如果只看年报披露（图一），很可能

国泰航空的股份，到底是国航还是太古（英资）控股？

如果只看年报披露（图一），很可能被误导，甚至认为国泰航空是一家国企。

一、国航系和太古系联合持股，占据74.99%的控股权？

不太对。

年报里图表披露的，是指国航和太古的联合持股份额。

“被視為擁有合共4,827,269,423股本公司股份的權益。”

二、分开来看，太古还是控股大股东。

别看表，看下面的小号字体。

(i) 2,896,753,089股直接由太古公司持有;

(ii) 1,930,516,334股間接由國航及其附屬公司中航興業……持有

太古是直接持有的大股东，国航系还需要透过很多关联公司间接持有，是二股东。

三、2020年的重组（图二）

国泰最近一次股权变动，是2020年6月。因为黑暴期间国泰员工、工会多次下场支持、参与，股价本就低迷，又赶上疫情导致客流中断，国泰巨亏几乎到了现金流枯竭，要靠卖飞机自救的地步。

港府为了保持香港航空业的地位启动对国泰航空注资，这一次资产重组也有详细披露大股东的持股数量。

Aviation 2020 ltd占股6.08%，就是港府注资的持股公司。英资太古依然是控股大股东，42.26%，国航控股28.17%，三股东卡塔尔航空9.38%。

比较图一和图二，2020年重组后太古、国航的股份数额和2022中报披露数额保持一致（2896和1930million）。

可以交叉验证。

四、董事会

一家公司谁说了算，除了看股份大小，还要看董事会成员，特别是管事的常务董事。

有些股份小，但话语权大，有些股份大，但话语权小，都是可能的。

太古的董事会，常务董事清一色都是香港回归前就加入太古集团的人。

国航只在非常务董事里占两个席位。

所以，国泰航空的控股大股东是太古，董事会也基本都是太古的人。

这家公司绝对不是国企。