2007年10月16日，上证综指创出6124点的记录，此前连续几次加息都没能遏制

2007年10月16日，上证综指创出6124点的记录，此前连续几次加息都没能遏制股市的癫狂，生平第一次见到“100倍PE的投资组合能够不回撤”。2005年，周期板块在中国加入WTO和城镇化率提升等“伟大的故事”下崛起，美林“投资时钟”在那个时期几乎成了投资圣经。998的历史性低点把无数老股民逼到绝望的时候，市场的钟摆悄然积蓄着摆动的势能。“黄金十年”“金色魔环”这种宏大叙事抵消了所有利空声音，但离历史高点仅过去一年时间，子弹已经打满，恰逢海外造成流动性紧缩的金融危机，估值之摆开始反向摆动，周期股走入了暗无天日的下跌周期。2009年8月成了周期和成长的分水岭，大量基建投资刺激增长的影响开始显现，周期股逐渐让位于更有前景，估值更具性价比的成长板块，其中消费、科技TMT开启了新的产业周期。但风格切换并非一蹴而就，必定伴随着基本面的此消彼长逐渐确认，过剩的传统产业盈利能力已经逐渐下滑，导致原来聚集的资金转投其他成长板块，周期股逐渐成为配角。随着近二十年市场扩容和资金结构的迁移，极端风格的切换往往需要及时调整的能力，能够穿越周期的基金经理寥寥可数，正如许多价值股捕手，在13-14年以科技周期驱动的小盘成长行情中迷失了一样，股市的风格切换同样给予投资者公平的机会实践自己的方法论。