债券面试，票息与资本利得
李子评职场
2024-09-15 17:08:06
债券的收yi来源分为两部分，第一块是票息，即票面利率。第二是资本利得，即债券本身价格涨跌的影响。
举个例子，如图1，“24平安租赁MTN009”票面利率是2.37%，起息日是2024年7月11日。
如图2，在7月12日的全价是100.0285，净价是100.0220，全价是包含利息收入的价格，净价是不包含利息。
因此，7月12日的两者之差0.0065，就是1天的票息收入，即票面利率2.37除以365等于0.00649，四舍五入会有差异。
对企业来说，只在付息当天7月11日支付2.37，因此7月12日买入该债券的人需要将一天的票息支付给卖家。
同理在2025年7月10日买入该债券的人需要给卖家支付364天的票息，因为7月11日他会从发行人获得365天完整的票息。
因此，如图2，7月15日的全价和净价之间差了0.0259元（100.0419-100.0160），因为7月15日和起息日7月11日之间相隔了4天，因此需要支付4天的利息，即2.37除以365再乘以4。
对于这个券而言，第一块收入就是2.37除以365，即100元的面值对应每天的票息是0.00649元，这个是每天都有的固定收入。
另外，就是净价变动，比如这个券在7月12日净价是100.0220,到了7月15日是100.0160，净价跌了0.006元。净价的下跌原因包括，市场整体流动性、行业、个券信用资质、机构行为等。
因此，7月15日的全价100.0419相较于7月12日的全价100.0285而言涨了0.0134元，其实可以拆解为两部分，一个是应计利息的变动，即3天的票息，2.37除以365乘以3,等于0.0195，另一部分是净价的下跌，即负的0.006，两者之和0.0195-0.006=0.0135，约等于2天的全价相减0.0134。
该券一年的票息是2.37元，这个是固定的，只要债券不违约，都能拿到，另外不确定的部分就是净价的变动，比如净价从100元涨到了102元，那么我一年的收入就是2.37+2=4.37，相当于一年是4.37%。
如果净价下跌，比如从100元跌到97元，那么一年的收入就是2.37-3=-0.63，反而变成亏损了。
我们看到的债基涨跌是票息和资本利得相加之后的结果。
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奥利奥女孩Leo
“对企业来说，只在付息当天7月11日支付2.37？”该怎么理解？