降息周期开始后，美联储是否会考虑控制降息下限，防止美元资本外流？降息开始后，美联储是否会设定一个降息的下限？ 考虑美联储主席鲍威尔以及其他成员对长期利率的展望，他们主要关注中性利率，即在这个利率之下，货币政策既不刺激经济也不抑制经济。通过美联储多次的回答和鲍威尔的讲话，基本上锁定了一个大致的中性利率，大约在3%左右。因此，美联储的降息目标会朝着3%这个方向。 当利率降到3%时，还会继续下降吗？其实，美元资本外流与否本质上取决于美联储的资产负债表。如果美联储的资产负债表不停止，这个资本外流的现象仅通过降息是不能完全实现的。 美国有四千多家银行，准备金的分布高度不均衡，大多数银行的准备金是紧张的。这反映在消费利率上。在这种情况下，所谓的资本外流是指美国银行体系中的国内储蓄资金划转到国外储蓄账户。以中国工商银行在美国的代理行为例，海外美元流出指的是美国银行体系中代理行的负债项下的国内储蓄转变为国际储蓄。这意味着工商银行在美国有了一笔准备金，可以进行美元的放贷。 从2008年美国开始量化宽松，利率低于其他国家，很多美元外流是美国银行账户中的国内储蓄变成国际储蓄。这样国际银行在美国有了更多的准备金，可以在其他国家创造大量的美元贷款。这解释了为什么中国人民银行的金融信息中会有外币贷款，因为中国银行在创造美元信用。这种机制在其他国家如俄罗斯也存在，比如在中国的清算行创造人民币储蓄，形成离岸货币。 因此，美国压低利息，导致其他国家创造了更多的海外美元，全球资产价格上涨。这意味着，即便出现资本外流，美元的真实投资并没有流出美国，它仅仅是通过这种机制在海外创造了更多的美元。
