经过初步核算，茅台24年营收预计同比增长15.44%，净利润预计同比增长14.67%，符合预期。众所周知，股价=每股收益×市盈率，而每股收益=净利润/股本，茅台净利润同比增长，股本因为第一次回购注销会变少，也就是说每股收益变大，在这个前提下股价还能跌，那就是市场估值的降速比每股收益的增速快。 大家现在一见经济弱，立刻想到商务场景减少，立刻想到茅台是其中的代表，立刻想到飞天价格下滑，立刻想到经销商打款延迟，立刻想到酒厂出货减少，立刻想到业绩下滑，股民的想像在这一层总是能够如此跃进。 茅台的合理估值倍数在24倍到40倍之间，也就是下图的绿线和红线之间，图一是市盈率的十年分位图，茅台历史上有25%的时间市盈率超过40倍，有25%的时间市盈率小于24倍，今天收盘后22倍的市盈率属于略微低估的状态。 当然了，如果按照peg的估值标准，对于未来三年净利润增速预测只有12%的茅台来说，现在的估值还是贵，但没办法，这就是经营稳如老狗的茅台自带的估值溢价。 茅台还有个消息，茅台原董事长丁雄军涉嫌严重违纪违法被查。我觉得在出险率上能跟茅台PK的，恐怕只有韩国总统了。 ​