“逆向投资大师”安东尼·波顿罕见发声：我们正处于中国新一轮牛市的初期阶段……（7完结）
摘自聪明投资者 肖冰投资圈
职业生涯也曾连续三年亏损
问：当你作为一个逆向投资的投资组合经理，做出与大家都不同的选择时，你可能会在一段时间内是错的，那这种情况下，你们应该如何激励员工呢？
安东尼·波顿：这个问题很有意思。大部分同行的薪酬体系是基于一、三和五年维度，主流会看三年，甚至可能就只看一到三年。所以，你需要有一个长期成功的视角。在我的职业生涯中，曾经有过连续三年不好的表现。
问：你说的是连续三年亏损吗？
安东尼·波顿：是1989年到1991年期间，当时富达一直支持我，虽然在那个时候我没有拿到像以前那样丰厚的奖金，但他们坚定的支持我。
那三年非常糟糕。连续三年亏损后，你一定会质疑自己，当然后来情况好转了。没有人能一直相信自己做的每一件事，这个行业就是如此，每一天你都会想：“我所知道的，或者我认为我知道的，还适用吗？”
薪酬激励方面，我认为管理层必须有长远的眼光，这种管理方式需要时间来打造。对于那些我们认为真的非常擅长自己风格的投资经理，当他们经历低谷时，这些低谷可能会因为“傻钱”或者被动资金的影响而持续更久，人们必须记住这一点。
我不能具体说薪酬，但我认为我们是意识到这一点的。
问：机构的态度，才是逆向风格的最薄弱环节。如果你有一个不接受逆向投资的管理委员会，那就有问题，或者如果董事会不接受，那也会有问题。
安东尼·波顿：是的，你必须要有董事会支持，投资管理委员会必须坚持这样的理念：我们需要不同风格的人参与竞争。
投资的历史告诉我们，那些已经做得顺风顺水几年、十几年甚至更久的投资方法论，可能接下来几年并不会继续表现好。
我认为这是一个错误，人们常常以为那些科技股可以永远上涨，他们没有意识到一切都有周期。这与生意本身没有关系，这跟市场作为投票机的属性，投资者情绪的过度反应有关。
这也是我认为衡量情绪如此重要的原因。
问：你认为能把逆向思维应用到生活中的其他方面吗？比如说，写歌剧并不一定是主流。
安东尼·波顿：我觉得不一定能。
很多人问我，投资经理是否使我的整个人生都变成了逆向的？不，我有我喜欢的事情，也有我不喜欢的事情，但这些不一定是极端的逆向。
写歌剧的人很少，只能说明稀缺，不代表是逆向。
问：可惜像你这样的人现在真的很少了。
