碧桂园2026年能否进入正常经营？

日前，碧桂园的境外债务重组进程，再次成为市场关注的焦点。3月4日，碧桂园宣布更换财务顾问，由华利安与中金公司接替毕马威，以加快境外债务重组进程，目标在2025年上半年与债权人达成一致。然而，这场重组战役的背后，是多次延期、债权人分歧与市场下行的多重挑战。董事局主席杨惠妍最近提出的“2026年进入正常经营状态”目标，道阻且长。 碧桂园与财务顾问的“分分合合”，折射出其债务重组的曲折。2023年10月，碧桂园首次聘请华利安和中金公司担任财务顾问，协助评估资本结构与制定解决方案。但三个月后(2024年1月)，公司转向毕马威，希望后者能搭建与债权人的沟通平台，推动整体方案落地。然而，毕马威的推进效果未达预期。 境外债务重组是碧桂园度过难关的关键一仗，最终，碧桂园选择“换回”华利安与中金。市场分析认为，华利安在债务重组领域的丰富经验是重要考量，尤其是在处理债权人利益博弈时更具策略性。这一调整也意味着，碧桂园试图在2025年上半年这一关键窗口期内完成重组，避免5月26日的清盘聆讯触发最坏结果。 尽管债务重组步履维艰，碧桂园管理层仍试图向市场传递信心。董事局主席杨惠妍在2025年度工作会议中强调，2025年将聚焦债务重组与业务稳定，力争2026年进入“正常经营状态”。.然而，这一目标的实现面临双重压力： 市场下行拖累造血能力：房地产市场持续低迷，销售回款与资产盘活难度加大，碧桂园仅靠“保交付”勉强维持现金流，但可动用资金仍在减少。3月4日，碧桂园发布了其2025年2月份的未经审核营运数据，碧桂园及其附属公司，以及合营公司和联营公司，在2025年2月单月销售额约23亿元人民币， 债权人利益博弈白热化：境外债权人要求更高的偿付比例或更优转股条件，而碧桂园则试图通过谈判争取喘息空间，只有达到共识，才能解决问题。 距离2025年上半年仅剩4个月，碧桂园的重组已进入倒计时。 若未能按期达成协议，5月的清盘聆讯如箭在弦。但即便重组成功，公司仍需应对销售疲软、资产缩水及投资者信心修复等长期挑战。 杨惠妍提出的“2026年正常经营”愿景，仍需时间与实质性的重组成果来验证。