2月CPI同比下降0.7%，环比下滑0.2%，但别慌！主要还是春节因素造成的季节性影响。
去年春节假期是2月10号-17号，而且哈尔滨刚出圈，所以冰雪消费特别火爆，基数高，同比下降合理。
今年春节假期是1月28号-2月4号，1月初又有元旦假期，所以环比下滑，也没啥大毛病。
如果扣除去年和今年1月底的春节错位影响，今年2月份CPI为同比+0.1%，稳中向稳的趋势不变。
从具体分类来看，蛋类、鲜菜和牛肉，降价非常明显，这与美国一打鸡蛋15美元的扯淡价格，形成了鲜明对比，说明人民币的购买力非常强，大家的生活质量很有保证。
另外就是汽车，因为开始搞智能汽车，所以各厂家降价促销清库存，2月份油车和电车价格，分别同比下降5%和6%，影响整体CPI下降约0.16个百分点，这也属于临时情况，不会长期持续的。
2月份PPI同比下降2.2%、环比下滑0.1%，降幅均收窄0.1个百分点，同样非常稳。
从价格变动幅度来看：有色金属采矿和材料行业，涨价超过了10%，而黑色系、煤炭降价明显，这也跟最近股价的走势相吻合，没毛病。
总体而言，基本面还是非常稳的，没有出现大变化的信号。
正好最近债市回调了一些，借这事聊下债，回调原因我已经讲过好几次了，主要就三点：
1. 钱紧，银行隔夜拆借利率，自去年底以来一路走高，目前处于3年来高点位置。
2. 挤泡沫，去年底国债抢了一波降息预期，但今年央行迟迟没动作，虽然说要择机降准降息，但这个择机太微妙，所以要挤一下抢跑的泡沫。
3. 股债跷跷板，今年春节后，A股、港股科技股猛涨，对债市资金形成了虹吸效应，有些钱卖债买股，导致债市回调。
但债会进入熊市吗？说实话，我认为不太可能，理由非常简单：
如果还需要增加国债供给，来确保社融增速；
如果还需要通过发债投资，来维持货币乘数；
如果银行还需要不停的打电话，来推销贷款产品；
那利率就会长期处于下行通道，央行有可能控制降息的节奏和力度，但绝无可能立刻重回上升通道。
否则新债就别发了，货币乘数立马下滑，贷款数据也会承压。
现在超长期国债的收益率，已经接近2%，抢跑泡沫基本挤差不多了，往下的空间不大，仅供大家参考。
