大跌48%！AI概念恐生变局？中际旭创发生了什么？
在AI概念大涨之际，为什么这家上市公司有着强概念，却没能跟上脚步，不涨反跌呢？要知道，曾经可是靠着AI概念1年涨6倍，2年涨10倍的存在。为什么如今AI概念横行，只要挨点边就能“起飞”，身在“暴风眼”中心的中际旭创却大跌48%呢？到底发生了什么呢？这家上市公司，情况又是如何呢？
我总结了有三点：第一点，我们先来看看中际旭创前些年股价大涨的原因。2022年至2024年，全球人工智能技术爆发式发展，推动算力基础设施需求指数级增长。光模块作为数据中心互联的核心硬件，成为AI算力网络的“关节”部件。每块GPU需配备6-8颗高速光模块。
而中际旭创作为全球800G光模块的主要供应商，市场份额超50%，直接受益于英伟达等AI芯片巨头的订单激增。2023年，公司光模块出货量超越美企Coherent，跃居全球第一。
另外，随着全球5G商用网络部署和数据中心扩容，光模块速率从100G向400G、800G迭代升级，为华为、亚马逊等客户提供前传、中回传解决方案。再加上“东数西算”工程和“新基建”政策推动算力市场。
可以说，正是当时的英伟达AI市场爆量以及国内数据中心的扩容建设，中际旭创依靠市占率高，且有高端800G产品，给股价大涨既提供了概念，又提供了支撑。
第二点，为什么这波行情，所有AI概念都涨了，中际旭创却掉队了呢？
刚才我们讲到了，中际旭创前几年股价的大涨，主要得益于800G高端光模块的爆量，源于美国英伟达等大厂受益AI趋势。这一波AI概念，国内为什么能突然爆发呢？主要是因为DeepSeek的突围，不输OpenAI等国际大厂的模型，且成本低。成本低也就意味着，短期可能不需要那么多的高端显卡去支撑AI发展。
如果不需要那么多的高端显卡，也就意味着800G光模块可能不会在今年有着超预期表现。并且，中际旭创的毛利率可能会被拉低。
市场对2025年800G光模块需求仍保持2000万只以上的高位，但市场对2026年及之后的需求增速产生疑虑。特别是微软将减少数据中心的投入。光模块需求可能从“爆发式增长”转向“结构性增长”，投资者担忧中际旭创难以维持此前的高增长。
第三点，现在的情况如何？
根据发布的业绩预告显示，预计2024年归母净利润为46-58亿元，同比增长111.6%-166.8%，保持高增态势。不过，机构对2025年业绩增长分歧很大，有认为将继续保持翻倍增长，但也有认为增速将降速至增长25%以内。另外，对2026年净利润增速普遍认为将在25%以内。
至于后市会怎么走，我认为这一波中际旭创的股价没能像其他AI概念股一样飙涨，主要是因为之前涨过了，以及AI成本趋低的场景下，有可能会拉低公司毛利，影响净利润。之后就看市场的反应了，如果业绩出现降速，那股价自然会保持震荡。但如果业绩继续释放，股价也将得到好的反应。
