从今天早晨公布的CPI数据来看，2月CPI再度转负，同比下滑0.7%，不知道是否符合大家的体感。大家对自己身边当下的消费、就业、经济体感究竟如何，可以在评论区探讨一下。其中拖累较为严重的是食品烟酒和交通通信。2月食品烟酒同比下降1.9%，影响CPI下降约0.54个百分点，其中鲜菜价格下跌，贡献CPI下降0.31个百分点。统计局的解释是，2月CPI同比由涨转降，主要有以下三方面的因素，一是春节错月导致上年同期对比基数较高，二是今年2月份的天气有利于鲜菜生产运输，三是汽车等商品降价促销。如果扣除春节错月影响，CPI同比仍保持上涨。
那么事实究竟如何呢？我们仔细研究一下，为了剔除春节因素影响，我们把一、二月数据合并进行观察。数据显示从2010年以来，今年1~2月环比是最弱的。2023年是情况比较特殊，所以参考价值不大，所以即使把春节效应剔除，国内CPI还是在走弱的趋势当中，而同比的话，合并过后1~2月CPI同比下降0.1个百分点，依旧为负值，这是建立在GDP5%的目标之上的，因此数据依旧是不及预期的。当然我们可以换句话来说，今年CPI的总体目标是2%，如果说经济数据是可控的话，也许未来的数据就可能走高，也就是低开高走，后续需要更高的CPI数据来填平开年的低迷，参考去年四季度GDP即可，你也可以理解为好日子还在后面。
我们再看PPI，据大摩统计的地产复工率数据，去年春节后为59%，今年为47%，再看2月工业生产者主要价格数据，凡是带有垄断性质或刚需性质的，如日用品、烟草、运输均价格坚挺，其他各大品类下滑幅度都是不小的。也就是说整体来看，1~2月CPI同比仍然是下滑的状态，而PPI的下滑，甚至比CPI还要严重。目前如果说通缩的话，暂时依然没有看到拐头企稳的迹象，而目前A股市场近一个月表现较为积极，叠加地产的小阳春，市场对于经济复苏的预期已经开始乐观，但是从目前的现实数据来看，经济表现仍然需要观察，短期还不宜过度乐观，市场依然以结构性为主，这也从客观现实上印证了自去年9月24号以来，以及近期为何科技题材方向持续爆火，内需的疲软从理论上来讲，对于宏观顺周期产业逻辑会带来实质性的利空压制，会促使短线资金热钱向科技题材集中，宏观内需的低迷，对于科技题材的交易，属于实质性的支撑。
