4~6月份可能是市场最差行情，垃圾交易时间。 近期股市成交量持续萎缩，市场活跃度明显下降。 从资金层面分析，3 - 6月期间资金面可能尤为紧张，大概率会成为股市最缺钱的时段。 自去年9月启动的那波行情后，部分获利资金选择离场，随着后续行情逐渐冷却，新增资金入场意愿极低，市场主要依靠存量资金博弈。 存量资金博弈本质上是负循环，基本不可能存在整体普遍性机会，只有一些局部结构性零散机会。 这种状态下是最难赚钱，市场也“最脆弱”的“行情睡眠”和“辣鸡交易时间”。 从外部环境来看，中美贸易战2.0也会在这段时间交锋激烈。 在这种不稳定的局势下，国家队通常会选择观望，等待市场稳定，短期内不会轻易入场。 6月结束之后，情况可能会有所转变。 从7月份开始，美联储应该会开启新一轮利息下降周期，这将促使部分外资以及外流的国内资金回流，A股以及港股市场都有望迎来资金注入。 另外，进入下半年，上市公司的分红回购资金将逐步到位。 根据目前市场多方估算，这部分资金预计可达两三万亿元。 扣除融资、再融资以及大股东减持所需资金后，仍有望实现超1万亿元的资金净流入。 市场在下半年之后会迎来新的续命资金，行情可能会再次转向更加活跃。 所以如果今年股市有下跌风险，或遭遇最差行情，大概率会出现在4 - 6月。 这期间，由于资金量紧缺，市场较为脆弱，可能会出现快速闪崩或缓慢下跌的情况，预计下跌幅度在10%左右，时长约两周。 一旦市场出现这种下跌，抄底资金和国家队或许会借机入场，指数可能会下探回补靠近3000点的缺口。 回顾历史，一轮大牛市启动前往往会经历三次回踩。 2024年1月，再次在2600多点见底；2024年6月，在2900多点二次见底。截至目前，第三次回踩尚未出现， 从历史经验来看，可能在今年4 - 6月发生。 若此次回踩完成，今年乃至未来一段时间，指数或许很难再回到3000点附近，后续大概率会逐步向4000点迈进 。 豆包整理要点： 当前股市核心逻辑可概括为以下几点： 一、短期资金面困境 1. 量能持续萎缩，3-6月或成年内流动性最紧张时段 2. 去年9月行情获利盘离场后，新增资金持续观望 3. 存量博弈形成负循环，整体机会缺失，结构性机会也可能逐步减少 二、中期转折信号 1. 6月后美联储降息周期启动预期 2. 外资与外流资金回流窗口开启 3. 下半年分红回购资金规模或达2-3万亿元 4. 扣除融资减持后预计净增量超1万亿元 三、市场调整风险 1. 4-6月存在闪崩或阴跌风险（幅度约8%，周期2周） 2. 或回补3000点附近缺口 3. 国家队可能借机入场布局 四、长期牛市基础 1. 历史三次回踩规律（2024.1/2024.6） 2. 今年或完成第三次回踩确认底部 3. 3000点或成中长期支撑平台 4. 后续目标指向4000点整数关口 （注：本分析基于市场规律推演，不构成投资建议。 实际走势受多重变量影响，比如美联储受特朗普影响，提前开启降息周期，跟中国贸易战缓和，国家稳市救市的力度超预期等，需结合实时数据动态调整）
