拼多多的成功离不开低价，其中“仅退款”则是拼多多追求极致低价最好的体现。
所谓“仅退款”，即指消费者无需退货即可获得退款，其本质是电商平台加快低价竞争的一种手段。
资料显示，“仅退款”规则的本意是通过提升用户体验促进下单，对商家优胜劣汰，再通过单量增长提升商家的利润，抵消商家售后的成本，形成正向循环。2021年，拼多多率先推出了“仅提款”，最先在生鲜品类实施，后被拓展到全品类。
到2023年年底，“仅退款”几乎已经成为电商行业的标配，像淘宝、京东、抖音电商等电商平台都上架了“仅退款”功能。
早期，“仅退款”也确实帮助拼多多实现了用户的快速积累，数据显示，仅在2023年一季度，拼多多的年活跃买家数就达到了9.1亿，平均月活跃用户数更是高达7.9亿，一举超越了京东并直追“老大哥”淘宝。
然而，来到2025年，随着各大电商平台不再一味追求“低价”，拼多多对于低价的策略也悄然开始变化。
今年1月，拼多多成立“商家权益保护委员会”，推出异常订单预警、低价风险管控等工具，并将“仅退款”的主动权交还商家。
从拼多多对于“仅退款”的态度变化中不难看出，目前的拼多多已不再执着于低价。
然而，不再大打“低价牌”的拼多多也开始面临挑战，最明显的一点，2024年拼多多的各项费用“激增”。
例如销售和营销费用，由于促销和广告活动支出增加，拼多多的销售和营销费用从上一年的821.9亿上涨至1113亿，同比增长35%；而像一般和行政费用，也从2023年的40.76亿涨至2024年的75.53亿；研发费用则由109.5亿涨至126.6亿。
就如拼多多的高层而言：“外部不确定性和激烈的竞争对我们的短期收入增长产生了影响，同时在商家支持和平台生态系统参与方面的增加投资可能导致利润波动。”当下的拼多多，已经从过去一味追求低价转向了扶持“新质商家”和改造供应链，而这种从“流量收割”到“生态培育”的转变，其实是拼多多想要用短期利润换取长期壁垒。
不过，这种转型并非短期可以实现，不再大打“低价牌”的拼多多，或许很难再回到当初快速增长的时候了。港股
