腾讯按2024年非国际准则净利润来算，当前的市盈率（PE）只有20左右。要是按2025年非国际准则净利润算那就更低了，差不多只有18 。这是什么概念？咱对比一下国内的无风险利率就知道，不管从哪个角度看，腾讯的这个估值都属于便宜的行列。 大家都知道无风险利率常常被当作一个投资的基准。就好比你把钱存银行或者买国债，这些收益相对稳定、风险极低的投资方式所带来的利率，就是无风险利率。现在国内的无风险利率水平摆在那，腾讯这样的PE，明显就很有吸引力。简单来说就是你现在买入腾讯的股票，它的盈利回报预期，比很多低风险投资要高得多。 而且如果把腾讯那1万亿以上的投资资产去掉再看，它的估值就更显便宜了，PE只有14 - 16 。腾讯的投资资产那可不少，投了好多知名企业，就说拼多多吧，腾讯对它的投资堪称神来之笔。早在2016年7月拼多多B轮融资时腾讯就参与其中，后来更是在2018年领投了拼多多新一轮30亿美元融资 。当时拼多多发展势头正猛，成立才两年多，2017年GMV就超过了1000亿，达成同样的业绩，淘宝用了5年，京东用了10年。 腾讯投资拼多多，一方面是看到了拼多多独特的商业模式。拼多多采用拼单模式，让用户向亲朋好友发起邀请，拼单成功就能低价买到优质商品，这种模式最初从生鲜品切入，随后迅速扩展到其他品类。大量且迅速涌入的用户和订单，使其能直接与供货厂商合作省掉诸多中间环节，实现价格优势。同时，拼多多背靠微信这棵大树，借助微信庞大且强粘性的用户基础引流，利用微信支付、小程序等简化购物流程，在几乎没做什么广告的情况下，靠着社交裂变实现了低成本获客快速崛起。 另一方面，腾讯自身在电商领域一直想与阿里抗衡，投资拼多多是其电商战略布局的重要一环。腾讯通过扶持拼多多，与京东、唯品会等一起，构建起基于微信生态的电商产品矩阵，从多个维度对阿里进行制衡。事实证明腾讯眼光独到，拼多多一路飞速发展，2022年末已经超过京东，成为中国仅次于淘宝的第二大电商平台 。 如今，拼多多的市值相当可观，腾讯持有拼多多的股份也水涨船高，给腾讯带来了丰厚的收益。要是把拼多多这部分投资收益等考虑进去，腾讯的价值就更被低估了。 再说说AI预期这一块。大家都知道，现在AI可是大火，未来的发展潜力巨大。腾讯在AI方面也投入了不少，不管是技术研发，还是应用场景拓展，都在积极布局。但现在腾讯的股价，最多只是反映了它现有的业绩，AI预期这一块，几乎完全没有体现出来。这意味着什么？一旦腾讯在AI领域取得一些实质性的突破，或者AI相关业务开始为公司带来显著的收益，那股价很可能就会迎来一波上涨。 打个比方，就像一个潜力股选手，现在的成绩已经不错了，可大家还没完全看到他的潜力。一旦他真正爆发，那表现肯定会让人眼前一亮。腾讯现在就是这样，估值低，还有很大的成长空间没被市场充分挖掘，再加上成功投资拼多多这类带来的潜在价值，值得长期关注。
