美国2008vs现在

2008 VS 当下：注意美国债务风险状态 历史其实惊人相似，请耐心看完2008年和当前的比较 1991-1999：黄金时代，美国不良贷款率连续9年下降 2010-2019：黄金时代，美国不良贷款率连续10年下降 2000：互联网泡沫破灭，不良率开始上升 2020：新冠冲击美国，不良率开始上升 2001-2003：从6%快速降息到1%。刺激地产（推出“居者有其屋计划”、美国梦首付款法案、零首付法案）。坏账暂时下降。 2020-2021：快速降息到0.25%。财政扩张、全民发钱（赤字率14.9%、12.4%）。坏账暂时下降。 2004-2006：因通胀上升（后来CPI最高5.6%）、房价暴涨（2007高点前5年涨幅42%，15年涨幅110%），从1%加息到5.25%。 2022-2023：因通胀上升（后来CPI最高9.1%）、房价暴涨（5年涨幅56%，15年涨幅146%），从0.25%加息到5.5%。 2006年下半年开始：不良贷款率重新上升，从次级房贷开始。2007年北岩银行、贝尔斯登等机构出现风险 2023年开始：不良贷款率重新上升，从商业地产开始。2023年硅谷银行、瑞士信贷等机构出现风险 2007年：经济数据仍然不错，市场主流观点是“软着陆”，似乎因坏账看衰退的观点被证伪。美联储2007/09开始降息 2024年：经济数据仍然不错，市场主流观点是“软着陆”，2023年看空美国经济的观点被证伪。美联储2024年9月开始降息 2007-2008：美股在2007/11转为缓慢下跌。巴菲特2007年大幅减仓美股。市场到2008/09才意识到危机，进入快速下跌模式，此时坏账已持续恶化两年以上，银行贷款拖欠率达3.19%。 2025年：美股在2025/02转为下跌。巴菲特2024年已经在减仓美股。目前联储公布的贷款拖欠率上行了6个季度到1.68%。 结论:目前美国坏账水平离2008尚有距离，大致相当于2007年的水平。美国有债务风险，但酝酿尚需更长时间。后续关注美国财政、联储是否有政策对冲（目前没见到任何政策发力迹象，未来债务风险导致衰退概率较高）。